AI芯片举座需求一定经由上被大模子所拉动，但不同厂买卖绩和股价受催化的情况不同。当今主要的AI芯片厂商英伟达以外金发大奶，据记者梳理，国内几家主要AI芯片算力股上半年龄迹并未出现一致性增长，部分厂商还在加多研发干涉，而股价变动与上半年龄迹增长情况并不一致。

AI芯片厂商寒武纪（688256.SH）于上周五晚发布了上半年财报。财报骄矜，寒武纪本年上半年营收6476.53万元，同比下跌43.42%，净利润升天5.3亿元，仍未扭亏。而寒武编年内股价则呈现高涨趋势，从岁首至9月2日股价累计高涨86.83%，市值达上千亿元。半年报发布后，本日寒武纪跌了1.77%。

其他主要的AI芯片算力股中，海光信息（688041.SH）本年上半年营收、净利润双增长，景嘉微（300474.SZ）营收增长、净利润扭亏，云天励飞（688343.SH）录得营收增长，但龙芯中科（688047.SH）和云天励飞上半年的升天均同比有所扩大。从股价看，与寒武编年内股价波动高涨的情况不同，岁首于今云天励飞、龙芯中科、景嘉微股价都有所下跌。各AI芯片股感受到的冷暖并不相同。

AI芯片股冷暖不均

即便近期主要的GPU（图形处理器）公司英伟达股价有所回调，其市值仍处于年内的较高位置。好意思股8月30日，英伟达市值2.93万亿好意思元，岁首其市值刚按捺2万亿好意思元。除了市集预期，市值高涨背后也有一定事迹守旧，在规律7月28日的2025财年第二季度，英伟达营收、净利润诀别高涨122%和152%，第一季度其营收、净利润则诀别增长262%、628%。

近日国内几家主要的AI芯片算力上市公司公布了上半年财报，记者梳理则发现，部分个股事迹并未获取昭着改善，股价则有昭着高涨趋势，此外，部分个股事迹有所改善，但二级市集似乎并不相配看好，事迹增长情况和股价出现一定经由的背离。

本年岁首至9月2日，股价高涨昭着的主若是寒武纪，海光信息股价也累计高涨了9.88%，此外，景嘉微股价累计下跌22.51%，龙芯中科股价累计下跌18.99%，云天励飞股价累计下跌54.82%。

其中，寒武纪净利润升天同比小幅收窄，营收则有所下跌。海光信息上半年龄迹有昭着改善，其营收37.6亿元，同比高涨44.08%，净利润8.5亿元，同比高涨25.97%。

几家年内股价有所下滑的个股中，上半年枢纽财务数据有涨有跌，股价趋势与事迹增长趋势并不一致。龙芯中科录得上半年营收2.2亿元，同比减少28.68%，净利润升天2.38亿元，升天同比扩大；旯旮AI公司云天励飞上半年录得营收2.89亿元，同比大增97.4%，净利润升天3.1亿元，升天同比有所扩大；景嘉微上半年则录得营收3.5亿元，同比增长1.4%，净利润3415万元，同比扭亏为盈。

值得肃穆的是，这几家主要的AI芯片公司，主要业务不一定只好GPU或其他AI芯片，GPU也不一定只面向AI用途，这可能是市集对不同个股的预期不尽相同的一个原因。其中，寒武纪和云天励飞并非GPU厂商，但主要业务与AI较强联系，寒武纪为东谈主工智能范围挑升测度打算芯片，主要家具为云霄智能芯片等硬件以及IP授权、软件等，云天励飞则禁受ASIP（定制化指示集处理芯片）架构，面向旯旮AI场景，有算法和芯片两大中枢本事平台，芯片有神经网罗处理器。

海光信息、龙芯中科和景嘉微业务与GPU联系，但海光信息、龙芯科技主要家具还包括CPU，景嘉微GPU家具与AI的关系可能还不是很大，景嘉微上半年刚研发了联系家具以填补公司在AI探员、AI推理方面的空缺。

其中，海光信息的DCU（协处理器）以GPGPU（通用图形处理器）架构为基础，用于东谈主工智能、大数据处理等范围；龙芯中科一些主要处理器型号面向工控、信息化类市集等，GPGPU占比可能并不大，财报将GPGPU列为“其他配套芯片”之一；景嘉微主要家具则包括GPU芯片、以自主研发GPU芯片为中枢的图形显控模块家具等。

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上半年，这几家厂商各自濒临的细分市集环境也不尽相同。出现营收下跌或升天的企业中，龙芯中科称公司受到宏不雅经济环境、电子政务市集和工控范围部分迫切客户尚未规复平素采购的影响；云天励飞称上半年营收同比增长主若是因为其聪敏行业科罚决策及智能硬件家具销售收入增长，升天金额扩大则主若是因为股份支付加多；寒武纪称公司受供应链不利身分影响，营收同比有所下跌。

多家AI芯片算力股事迹散乱不都，背后或也有英伟达在AI芯片范围的语言权过强，其他企业难以平衡共享市集需求增长红利的身分。别称国内云算力平台市集东谈主员近日告诉记者，因芯片软硬件生态较为完善，国内AI客户当今对搭载英伟达和英特尔芯片的做事器算力需求如故较大，仍有客户反馈其他AI芯片易用性较低。

加多研发开支

值得肃穆的是，不论上半年龄迹发达若何、AI与既有业务联系性有多强，多家AI芯片算力公司都表露出加码AI的信号。

从研发干涉看，上半年，海光信息研发干涉13.7亿元，同比增长11.54%，占营收比例则为36.46%。其中，上半年干涉在研神色协处理器新工艺本事讨论、新一代协处理器家具质能优化本事和工艺罢了的金额为3.37亿元。龙芯中科上半年研发干涉共2.77亿元，同比加多3.43%，占营收比例126%，占营收的比例较旧年同时加多39.13个百分点。云天励飞上半年研发干涉则为1.81亿元，同比增长25.82%，研发干涉占营收的比例为62.54%。

研发干涉出现下跌的是景嘉微和寒武纪。景嘉微上半年研发干涉1.26亿元，同比减少了24.32%。寒武纪上半年研发干涉4.47亿元，同比下跌了7.27%，但研发干涉与营收范围比拟仍显得高企，上半年寒武纪研发干涉占营收的比例为690.92%。其中，寒武纪上半年投向基础系统软件（推理）和基础系统软件（探员）的研发金额诀别达4737万元和9460万元。

此外，海光信息在近日投资者关系活动中默示，公司谋略争取知足AI大模子“训推一体”的算力需求，面向大算力集群期间强化异构并行计较才气；龙芯中科称，上半年公司首款颓落显卡/AI加快卡9A1000研制责任全面伸开，AI加快方面9A1000、9A2000主要针对面向推理的哄骗，在通用架构下将先把面向具身智能罢了推理类的哄骗作念起来；景嘉微称，本年公司研发了景宏系列高性能智算模块与整机家具，填补了公司在AI探员、AI推理和科学计较等哄骗范围的空缺；云天励飞称，公司开垦出Edge10系列芯片，主要哄骗于旯旮端推理范围，当今适配了录像头、机器东谈主、汽车智能座舱等行业客户并运转批量出货。

但也有企业提到发展AI需要渐进。龙芯中科称，AI加快方面若要作念探员类的哄骗，必须等下一代工艺比较锻真金不怕火后再发展，这个方朝上需要拼工艺。

仍未盈利的企业中，云天励飞则辅导，规律施展期末，公司销毁口径累计未分拨利润-19.02亿元，尚未盈利及存在未弥补升天，改日一段时期存在捏续进行高强度研发的需求，收入范围可能无法守旧公司进行捏续大范围研发干涉等活动。寒武纪辅导，公司尚未罢了盈利且存在累计未弥补升天，主要原因是公司为确保智能芯片家具及基础系统软件平台的高质料迭代，在竞争热烈的市聚集保捏本事上风，捏续进行大都研发干涉。

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郑栩彤

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